Производные финансовые инструменты (деривативы)

ТОП-3 лучших брокера бинарных опционов в 2020 году:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    № 1 в рейтинге! Гарантия честности, высокий доход! Хороший выбор для начинающих. Бонус за регистрацию счета!

  • БИНОМО
    БИНОМО

    Нормальный брокер для спокойной торговли

  • ФИНМАКС
    ФИНМАКС

    Разнообразные торговые инструменты для опытных трейдеров!

Что такое Деривативы (производные финансовые инструменты)

Дериватив — это контракт между двумя или более сторонами, стоимость которого основана на производном базовом финансовом активе (например, ценной бумаге) или наборе активов (например, индексе). Общие базовые инструменты включают облигации, товары, валюты, процентные ставки, рыночные индексы, акции или криптовалюты.

Говоря проще, дериватив или производный инструмент — это финансовое обеспечение, стоимость которого зависит от базового актива или группы активов.

Сам производный финансовый инструмент представляет собой договор между двумя или более сторонами, а цена дериватива определяется колебаниями базового актива.

Наиболее распространенными базовыми активами для деривативов являются акции, облигации, товары, валюты, криптовалюты, процентные ставки и рыночные индексы. Эти активы обычно покупаются через брокерские компании.

Биржевые и внебиржевые (OTC) деривативы

Производные могут торговаться как вне биржи (OTC), так и на бирже. Внебиржевые деривативы составляют большую часть рынка деривативов.

Внебиржевые деривативы, как правило, имеют большую вероятность риска контрагента. Риск контрагента — это опасность того, что одна из сторон, вовлеченных в сделку, может не исполнить договор. Эти две стороны торгуют между собой частным способом и это не регулируются.

И наоборот, производные инструменты, которые торгуются на бирже, стандартизированы и более жестко регулируются.

Основы производного инструмента

Производные инструменты могут использоваться для хеджирования позиций, спекуляций на движении базового актива или предоставления кредитного плеча холдингам. Их стоимость определяется колебаниями стоимости базового актива.

Рейтинг надежных брокеров бинарных опционов с русским языком:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    № 1 в рейтинге! Гарантия честности, высокий доход! Хороший выбор для начинающих. Бонус за регистрацию счета!

  • БИНОМО
    БИНОМО

    Нормальный брокер для спокойной торговли

  • ФИНМАКС
    ФИНМАКС

    Разнообразные торговые инструменты для опытных трейдеров!

Первоначально производные инструменты использовались для обеспечения сбалансированных обменных курсов для товаров, торгуемых на международном уровне.

При разных значениях национальных валют международным трейдерам необходима система учета различий. Сегодня деривативы основаны на широком спектре транзакций и имеют гораздо большее применение.

Есть даже производные, основанные на данных о погоде, таких как количество осадков или количество солнечных дней в регионе.

Например, представьте европейского инвестора, чьи все инвестиционные счета в евро (EUR). Этот инвестор покупает акции американской компании через биржу США, используя доллары США (USD). Теперь инвестор подвержен риску изменения обменного курса, удерживая эти акции. Курс валютного риска — угроза повышения стоимости евро по отношению к доллару США.

Если стоимость евро растет, любая прибыль, которую инвестор получает от продажи акций, становится менее ценной, когда они конвертируются в евро.

Чтобы хеджировать этот риск, инвестор может приобрести производную валюту, чтобы зафиксировать определенный обменный курс. Производные инструменты, которые можно использовать для хеджирования такого рода рисков, включают валютные фьючерсы и валютные свопы.

Спекулянт, который ожидает, что евро повысится по сравнению с долларом, может получить прибыль, используя производную, которая растет в цене с евро.

При использовании деривативов для спекуляции на движении цены базового актива, инвестору не требуется присутствие холдинга или портфеля акций в базовом активе.

КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ

Производные инструменты — это ценные бумаги, которые получают свою стоимость из базового актива или эталона.

Общие производные включают фьючерсные контракты, форварды, опционы и свопы.

Большинство деривативов не торгуются на биржах и используются учреждениями для хеджирования рисков или спекуляций относительно изменений цен базового актива.

Биржевые деривативы, такие как фьючерсы или опционы на акции, стандартизированы и устраняют или снижают многие риски внебиржевых деривативов.

Производные инструменты обычно являются инструментами с использованием заемных средств, что увеличивает их потенциальные риски и выгоды.

Распространенные формы производных

Существует много различных типов деривативов, которые можно использовать для управления рисками, для спекуляций и для усиления позиции.

Производные инструменты — это растущий рынок, предлагающий продукты, удовлетворяющие практически любым потребностям или рискам.

Фьючерсы

Фьючерсный контракт — также известный как просто фьючерсы представляет собой соглашение между двумя сторонами на покупку и доставку актива по согласованной цене на дату в будущем.

Фьючерсы на Биткоин (CME) торгуются на бирже, а контракты стандартизированы. Трейдеры будут использовать фьючерсный контракт, чтобы хеджировать свой риск или спекулировать на цене базового актива. Стороны, участвующие в фьючерсной сделке, обязаны выполнить обязательство купить или продать базовый актив.

Например, скажем, что 6 ноября 2020 года Компания-А покупает фьючерсный контракт на нефть по цене 62,22 доллара США за баррель, срок действия которого истекает 19 декабря 2020 года.

Компания делает это, потому что ей нужна нефть в декабре, и она обеспокоена тем, что цена вырастет до того, как компании нужно будет ее купить.

Покупка нефтяного фьючерсного контракта хеджирует риск компании, потому что продавец с другой стороны контракта обязан поставлять нефть Компании-A по цене $ 62,22 за баррель после истечения срока действия контракта.

Предположим, что к 19 декабря 2020 года цены на нефть вырастут до 80 долларов за баррель. Компания-А может принять поставку нефти от продавца фьючерсного контракта, но если ей больше не нужна нефть, она также может продать контракт до истечения срока его действия и сохранить прибыль.

В этом примере вполне возможно, что и покупатель, и продавец фьючерсов хеджируют риск.

Компания-А нуждалась в нефти в будущем и хотела компенсировать риск того, что цена может вырасти в декабре с длинной позицией в нефтяном фьючерсном контракте.

Продавцом может быть нефтяная компания, которая обеспокоена падением цен на нефть и хочет устранить этот риск, продавая или «заключая контракты» на фьючерсный контракт, который фиксирует цену, которую она получит в декабре.

Также возможно, что продавец или покупатель — или обе — стороны нефтяных фьючерсов были спекулянтами с противоположным мнением о направлении декабрьской нефти.

Если бы стороны, участвующие в фьючерсном контракте, были спекулянтами, маловероятно, что кто-либо из них захочет договориться о поставке нескольких баррелей сырой нефти.

Спекулянты могут прекратить свои обязательства по покупке или поставке базового товара, закрыв свой контракт до истечения срока его действия встречным контрактом.

Например, фьючерсный контракт на торги нефтью West Texas Intermediate (WTI) на CME представляет 1000 баррелей нефти. Если бы цена на нефть выросла с 62,22 до 80 долларов за баррель, трейдер с длинной позицией — покупатель — по фьючерсному контракту получил бы прибыль в 17 780 долларов [(80 — 62,22 $) X 1000 = 17 780 $]. Трейдер с короткой позицией — продавец — по контракту потерял бы 17 780 долларов.

Не все фьючерсные контракты рассчитываются с истечением срока действия путем поставки базового актива. Многие деривативы рассчитываются наличными, что означает, что прибыль или убыток в сделке — это просто учетный поток денежных средств на брокерском счете трейдера. Фьючерсные контракты с расчетами наличными включают множество фьючерсов на процентные ставки, фьючерсы на фондовые индексы и более необычные инструменты, такие как фьючерсы на волатильность или фьючерсы на погоду.

Форвардные контракты

Форвардные контракты, известные просто как форварды, похожи на фьючерсы, но не торгуются на бирже, они только внебиржевые.

При создании форвардного контракта покупатель и продавец могут настроить условия, размер и порядок расчетов для производного инструмента. Как и внебиржевые продукты, форвардные контракты несут большую степень риска контрагента как для покупателей, так и для продавцов.

Контрагентские риски представляют собой разновидность кредитного риска в том смысле, что покупатель или продавец могут не выполнить обязательства, изложенные в договоре.

Если одна сторона договора становится неплатежеспособной, другая сторона может не иметь права на обращение в суд и может потерять ценность своей позиции.

После создания форвардного контракта стороны могут компенсировать свою позицию с другими контрагентами, что может увеличить потенциальные риски контрагента по мере того, как все больше трейдеров будут вовлекаться в один и тот же контракт.

Свопы

Свопы — это еще один распространенный тип дериватива, который часто используется для обмена одним видом денежных потоков на другие.

Например, трейдер может использовать своп процентной ставки, чтобы перейти от займа с переменной процентной ставкой к займу с фиксированной процентной ставкой или наоборот.

Представьте, что компания XYZ заняла 1 000 000 долларов и выплачивает переменную процентную ставку по кредиту, которая в настоящее время составляет 6%.

XYZ может быть обеспокоен ростом процентных ставок, которые повысят стоимость этого кредита, или столкнется с кредитором, который не хочет предоставлять больше кредитов, в то время как компания подвержена риску с переменной ставкой.

Предположим, что XYZ создает своп с компанией QRS, которая готова обменять платежи по кредиту с плавающей ставкой на платежи по кредиту с фиксированной ставкой 7%. Это означает, что XYZ будет выплачивать 7% QRS за свою основную сумму в 1 000 000 долларов, а QRS будет выплачивать XYZ 6% по той же основной сумме. В начале обмена XYZ просто заплатит QRS разницу в 1% между двумя ставками обмена.

Если процентные ставки падают так, что переменная ставка по первоначальному кредиту теперь составляет 5%, Компания XYZ должна будет выплатить компании QRS разницу в 2% по кредиту.

Если процентные ставки вырастут до 8%, тогда QRS будет платить XYZ разницу в 1% между двумя ставками свопа.

Независимо от того, как изменяются процентные ставки, своп достиг первоначальной цели XYZ по превращению займа с переменной ставкой в ​​займ с фиксированной ставкой.

Свопы также могут быть созданы для обмена валютного риска или риска дефолта по кредиту или денежных потоков от других видов деятельности. Свопы, связанные с денежными потоками и потенциальными дефолтами по ипотечным облигациям, являются чрезвычайно популярным видом дериватива — слишком популярным. В прошлом. Это был риск контрагента таких свопов, который в конечном итоге перерос в кредитный кризис 2008 года.

Секрет успеха:  Простая стратегия для бинарных опционов «Гуппи»

Опционный контракт

Опционный контракт похож на фьючерсный контракт в том, что это соглашение между двумя сторонами, чтобы купить или продать актив по заранее определенной дате в будущем по определенной цене.

Основное различие между опционами и фьючерсами заключается в том, что с опционом покупатель не обязан осуществлять свое согласие на покупку или продажу.

Это только возможность, а не обязательство, фьючерсы — это обязательства. Как и в случае с фьючерсами, опционы могут использоваться для хеджирования или спекуляции на цене базового актива.

Представьте, что инвестор владеет 100 акциями на сумму 50 долларов за акцию, которые, по их мнению, будут расти в будущем.

Тем не менее, этот инвестор обеспокоен потенциальными рисками и решает хеджировать свою позицию с помощью опциона.

Инвестор может купить пут-опцион (англ. put option), который дает им право продать 100 акций базового актива за 50 долларов за акцию, известную как цена исполнения, до определенного дня в будущем, известного как дата истечения срока действия.

Предположим, что стоимость акции падает до 40 долларов за акцию по истечении срока, и покупатель пут-опциона решает использовать свой опцион и продавать акции по первоначальной цене исполнения 50 долларов за акцию.

Если пут-опцион обошелся инвестору в 200 долларов, то он потерял только стоимость опциона, потому что цена исполнения была равна цене акции при первоначальной покупке. Подобная стратегия называется защитным путом, потому что она хеджирует риск падения акций.

В качестве альтернативы предположим, что инвестору не принадлежит акция, которая в настоящее время стоит 50 долларов за акцию.

Тем не менее, он считает, что акции будут расти в цене в течение следующего месяца. Этот инвестор может купить колл-опцион, который дает ему право купить акции за 50 $ до или после истечения срока действия.

Предположим, что этот колл-опцион (англ. call option) стоил 200 долларов, а акции выросли на 60 долларов до истечения срока.

Покупатель колл-опциона теперь может воспользоваться своим опционом и купить акцию стоимостью 60 долларов за акцию по цене исполнения 50 долларов, что является начальной прибылью в 10 долларов за акцию.

Колл-опцион представляет собой 100 акций, таким образом, реальная прибыль составляет $1,000 минус стоимость опциона — премию и любые комиссионные сборы брокера.

В обоих примерах продавцы пут-опциона и колл-опциона обязаны выполнять свою сторону договора, если покупатель опциона «колл» или «пут» решает исполнить договор.

Однако, если цена акции превышает цену исполнения по истечении срока действия, пут будет бесполезным, и продавец — исполнитель опциона — получает премию по истечении срока действия опциона.

Если цена акции ниже цены исполнения по истечении срока, колл будет бесполезным, а колл-продавец сохранит премию.

Эти опционы известны как опционы в американском стиле, но их использование и раннее исполнение встречаются редко.

Преимущества производных

Как показывают приведенные выше примеры, деривативы могут быть полезным инструментом как для бизнеса, так и для инвесторов.

Они предоставляют возможность зафиксировать цены, застраховать себя от неблагоприятных изменений в ставках и снизить риски — часто за ограниченную стоимость. Кроме того, деривативы часто можно купить на марже, то есть заемные средства, что делает их еще дешевле.

Недостаток производных

С другой стороны, деривативы сложно оценить, потому что они основаны на цене другого актива.

Риски для внебиржевых деривативов включают в себя риски сторонних организаций, которые сложно предсказать или оценить.

Большинство производных инструментов также чувствительны к изменениям количества времени до истечения срока действия, стоимости владения базовым активом и процентных ставок. Эти переменные затрудняют полное совпадение стоимости производного с базовым активом.

Хеджирование против рисков

Может использоваться с максимальной отдачей

Есть возможность банкротства контрагента (если OTC)

Сложно для понимания

Чувствителен к факторам спроса и предложения

Кроме того, поскольку сам производный инструмент не имеет внутренней стоимости — его стоимость исходит только из базового актива — он уязвим к рыночным настроениям и рыночным рискам.

Факторы спроса и предложения могут привести к росту и падению цены производного инструмента и его ликвидности, независимо от того, что происходит с ценой базового актива.

Наконец, деривативы, как правило, являются инструментами с левереджем, и использование левереджа возможно на обоих путях. В то время как он может увеличить норму прибыли, он также делает потери более быстрыми.

Пример производных в реальном мире

Многие производные финансовые инструменты имеют долговую нагрузку. Это означает, что для получения доли в большом объеме стоимости базового актива требуется небольшой объем капитала.

Например, инвестор, который ожидает роста индекса S & P 500, может купить фьючерсный контракт на основе этого авторитетного индекса акций крупнейших американских публичных компаний.

Условная стоимость фьючерсного контракта на S & P 500 составляет $ 250,000. Однако по состоянию на апрель 2020 года на бирже, на которой торгуется опцион S & P500, — Чикагской товарной бирже (CME) — для поддержания длинной позиции в ней требуется только 31 500 $ в маржинальном балансе.

Это дает фьючерсному инвестору коэффициент кредитного плеча примерно 8: 1. Требуемая маржа для удержания фьючерсной или производной позиции изменяется в зависимости от рыночных условий и требований брокера.

Производные финансовые инструменты (деривативы)

Производный финансовый инструмент – контракт (договор), стороны которого имеют права/обязанности выполнить действия относительно базового актива контракта: купить/продать, принять/поставить. Иные принятые названия производных финансовых инструментов (далее по тексту – ПФИ): производные ценные бумаги, срочные контракты/договоры или деривативы (англ. derivative).

СОДЕРЖАНИЕ:

1. ОСОБЕННОСТИ ПФИ

1.1. Обращение

Главная черта ПФИ, отличающая его от иных договоров купли-продажи ценных бумаг или прочего товара – возможность свободного обращения (переуступки). Достигается это путем стандартизации/унификации контракта и биржевой торговле ПФИ.

Исключением является форвард, старейший срочный контракт, родоначальник всей современной линейки деривативов. Продать (переуступить) права или обязанности по форварду можно только с согласия второй стороны, что потребует заключения отдельного соглашения – договора цессии, в соответствии с национальным или международным законодательством.

1.2. Сроки исполнения

Другая особенность ПФИ – их срочность. Отсюда и название – срочный контракт. Передача базового актива и (возможно) оплата за него происходят на некоторую оговоренную дату в будущем или в течение определенного периода. Для фьючерсов и опционов она именуется датой экспирации.

При этом, вид, объем/количество и цена базового актива фиксируются на дату заключения договора.

1.3. Ценообразование

В деривативе совмещаются две стоимости, тесно связанные друг с другом – цена базового актива и, собственно, цена срочного контракта. Так как биржевые ПФИ могут обращаться, покупаться и продаваться, как отдельные инструменты, они имеют свою ценовую динамику, тесно связанную с динамикой стоимости базового актива. Движение цен дериватива и его базового актива, в общем случае, не являются идентичными, как и сами абсолютные значения таких цен.

Тем не менее, между ними существует та или иная степень корреляции. Например, в опционах широко применяется модель Блэка-Шоулза, согласно которой стоимость опциона формируется ожидаемой волатильностью (изменчивостью цены) его базового актива. Цена фьючерса на дату экспирации равна цене (средней цене) его базового актива на эту дату.

1.4. Цели использования ПФИ

Покупка (или продажа) дериватива преследует обычно две цели: хеджирование или спекуляцию.

В первом случае, владелец ПФИ хеджирует цену на базовый актив с поставкой в будущем. Так, покупатель валюты по форвардному контракту фиксирует курс доллара к рублю на дату заключения договора и страхует себя от повышения курса доллар/рубль.

Спекулянт извлекает прибыль из ценовых колебаний срочного контракта, как и любого другого инструмента, ценной бумаги, валюты и пр. При повышении котировок ПФИ, он открывает длинные позиции, при понижении – короткие.

Существуют более сложные и тонкие методики, применяющие комбинацию срочных и спотовых инструментов. Примером могут служить рыночно-нейтральные стратегии торговли спредом между деривативом и его базовым активом. Распространенная пара – фондовый индекс и фьючерс на индекс. В качестве фондового индекса используется индексный портфель – портфель акций, входящих в индексную корзину в требуемых пропорциях.

1.5. Соотношение рынка ПФИ и рынка базового актива

Объемы рынка деривативов и рынка базового актива не совпадают. Объем фьючерсов, опционов и форвардов по акциям компании «А» совсем не равен ее рыночной капитализации (количеству акций, умноженных на их биржевую стоимость). Он может быть ниже, но может быть и существенно выше.

Казалось бы, такой факт неизбежно приводит к срыву выполнения ПФИ. Это действительно имело бы место при обязанности поставить базовый актив при исполнении дериватива. В том случае, когда экспирация срочного контракта не требует физической поставки, обеспечение обязательств участников срочного рынка достигается введением гарантийного обеспечения [2] .

2. БАЗОВЫЙ АКТИВ

В качестве базового актива срочного контракта могут выступать любые товары, ценные бумаги, фондовые индексы, валюта, процентные ставки, а также сами деривативы. Например, опцион на фьючерс.

Современная практика предлагает и более экзотические виды базового актива. В том числе, уровень инфляции и другие статданные, метеорологические параметры (температура, сила ветра и пр.), физико-химические и биологические характеристики окружающей среды. Принципиально, базовым активом может быть любая величина, изменяющаяся во времени по объективным закономерностям.

Секрет успеха:  TopOption.com - обзор и отзывы о брокере бинарных опционов

Ключевое условие срочного договора (прежде всего, форварда и фьючерса) – происходит ли физическая поставка базового актива. Если да – такой контракт определяется, как поставочный, в противном случае, как беспоставочный или расчетный. Итогом расчетного ПФИ станут денежные расчеты между участниками.

3. КЛАССИФИКАЦИЯ ПФИ

Помимо разделения на поставочные и расчетные, срочные контракты можно систематизировать по следующим признакам.

3.1. Биржевые и небиржевые ПФИ

По месту обращения.

Классический пример небиржевого срочного контракта – форвард. Форвардный контракт – неунифицированный и нестандартизированный договор, не являющийся объектом биржевых торгов.

Другое дело – фьючерсы и опционы. Эти инструменты, в подавляющей степени, обращаются только на бирже и создавались именно под нее.

3.2. Товарные и нетоварные ПФИ

По типу базового актива.

Старейший ПФИ – форвард вырос из потребностей традиционного товарного рынка. Агропродукция, металлы, энергоносители, все, что имеет непосредственное отношение к реальному сектору экономики, формирует срочные товарные контракты. Несмотря на такое наполнение, они вполне могут иметь расчетный характер и выступать инструментами хеджирования и спекуляции.

У деривативов финансового сегмента нетоварная, финансовая «начинка». Ценные бумаги, валюта (валютные пары), процентные ставки, экономические показатели, страховки от дефолта, фондовые индексы и многое другое, а также их всевозможные комбинации.

4. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ПФИ

4.1. Форвард

Краткое наименование форвардного контракта (англ. forward contract).

Соглашение между сторонами, предусматривающее поставку базового актива в будущем (для поставочного форварда). Итогом беспоставочного форварда будут денежные расчеты между сторонами, исходя из рыночной цены базового актива на дату исполнения форвардного контракта.

Главное преимущество форварда, обусловившее его популярность и давшее толчок развитию всего спектра срочных инструментов – фиксация цены на дату заключения договора. Таким образом, покупатель по форвардному контракту страхуется от роста стоимости базового актива, продавец – от ее падения. Цена базового актива по форвардному договору именуется форвардной ценой или форвардным курсом (для валютного форварда).

Форвард – небиржевой ПФИ.

Не путать с форвардной сделкой на бирже, а именно – биржевой сделкой с расчетами от 3 дней (Т+3) [3]

Форвард имеет, преимущественно, товарный характер. Базовый актив контракта определяется его видом (сертификацией) и количеством единиц (объемом).

Форвард не стандартизован и обязателен к исполнению обеими сторонами. Изменение условий форвардного контракта, а также переуступка прав требования по нему, достигается при наличии согласия обеих сторон.

4.2. Фьючерс

Краткое наименование фьючерсного контракта (англ. futures contract).

Стандартизированная и унифицированная форма форварда для биржевой торговли. Фьючерс – исключительно биржевой ПФИ. Обращаются, как расчетные, так и поставочные контракты. Хеджеры и спекулянты предпочитают расчетный (беспоставочный) фьючерс.

Фьючерс более гибкий ПФИ и с точки зрения вида базового актива. Самый широкий спектр товарных и нетоварных позиций, от нефти и золота до индексов и процентных ставок.

Подробно основные характеристики инструмента и общие принципы фьючерсной торговли будут рассмотрены в отдельной статье категории ПФИ.

Здесь ограничимся простым перечислением ключевых параметров фьючерса:

  • наименование и код контракта;
  • тип контракта (поставочный/расчетный);
  • срок обращения (начало/конец);
  • лот и шаг цены;
  • стоимость шага цены;
  • гарантийное обеспечение;
  • виды и размеры биржевых сборов;
  • цена последнего клиринга [4] ;
  • расчет цены экспирации.

4.3. Опцион

Опционный контракт (латинское optio — выбор, желание, усмотрение) дает его владельцу право на покупку или продажу базового актива по оговоренной в контракте цене и на определенную дату (в течение определенного срока). Упомянутая цена носит название страйк-цены или коротко, страйк.

Покупатель (собственник) опциона может реализовать свое право, а может и воздержаться. Все зависит от рыночной ситуации. Продавец опциона (лицо, выписавшее контракт) обязан продать или купить базовый актив по требованию владельца опционного контракта.

Опцион имеет стоимость, так называемую, премию. Покупатель уплачивает премию при приобретении контракта, это его расход. Для продавца опциона премия является доходом.

Опцион – преимущественно биржевой инструмент. Премия – его биржевая котировка. Имеют место и небиржевые нестандартизированные опционы. К ним прибегают крупные игроки, которых не устраивают предлагаемые даты исполнения биржевых опционов [5] . Вне биржи в опционный договор встраивается любой срок экспирации.

Глобально, все опционы классифицируются по двум признакам:

Опцион на покупку, call option, колл-опцион или просто колл. Дает право на покупку базового актива.

Опцион на продажу, put option, пут-опцион или просто пут. Дает право на продажу базового актива.

Американский опцион можно предъявить к исполнению/погашению в любой день до конечного срока его обращения.

Европейский опцион исполняется только на четко оговоренную в опционном контракте дату.

Более детально опционы и простейшие опционные стратегии будут разобраны в профильном материале категории ПФИ.

4.4 Своп

Своп — это ПФИ, предусматривающий обмен активами. В своп (англ. swap, обмен) зашиты две сделки: прямая и обратная (контрсделка) [6] . Традиционный базовый актив свопа – ценные бумаги, валюты, денежные потоки. Для ценных бумаг своп эквивалентен сделке РЕПО, REPO [7] .

Валютный своп, currency swap.

Две противоположные конверсионные сделки [8] по одной базовой сумме с разными датами валютирования. Например, продажа долларов за рубли с обратным выкупом по большей цене. Стоимость выкупа рассчитывается, исходя из ставки свопа.

Процентный своп, interest rate swap, IRS.

ПФИ по обмену процентными ставками. Одна сторона платит другой фиксированную ставку на базовую сумму. Вторая сторона перечисляет первой доход, исходя из плавающей ставки на ту же сумму. Так платеж по фиксированной ставке меняют на платеж по плавающей ставке.

Кредитный дефолтный своп, credit default swap, CDS.

Выполняет роль страховки для владельца долгового обязательства (кредита, облигации, векселя). При наступлении определенных событий, приводящих к дефолту должника, продавец (эмитент) CDS обязан погасить за него долг. Перечень таких событий, называемых «кредитными», оговаривается в условиях выпуска кредитного дефолтного свопа. По аналогии с опционом, цена CDS именуется его премией.

4.5. Контракт на разницу цен

Дает возможность получать доход от колебаний цен на рынке базового актива (ценные бумаги, валюта, иной товар) без его приобретения.

Участник рынка CFD вносит требуемое гарантийное обеспечение (ГО) и открывает длинные или короткие позиции по выбранному инструменту. Прибыль/убыток начисляются/списываются с ГО трейдера.

Схема CFD получила самое широкое распространение для привлечения отечественных инвесторов на международные рынки (фондовые и валютные).

4.6. Варрант

С английского warrant (ордер), warranty (гарантия).

Срочный контракт наделяющий его владельца правом на покупку ценных бумаг (обычно акций) по указанной в варранте цене. Применяется преимущественно при проведении андеррайтинга, первичной подписки на акции (IPO). Может использоваться, как страховка или даже бонус для привлечения инвестора.

Например, цена акций в варранте устанавливается на уровне номинальной стоимости или даже чуть ниже. Свои возможные убытки эмитенты бумаг (продавцы варрантов) снизят за счет цены варранта. Своего рода опцион на покупку пакета акций.

В отечественном законодательстве закрепился близкий по смыслу термин «опцион эмитента» (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ). Вместе с тем, законодатель трактует опцион эмитента, как ценную бумагу, а не ПФИ.

4.7. Депозитарная расписка

Введена для облегчения входа зарубежного инвестора на национальные фондовые рынки. Депозитарная расписка (ДР) выпускается депозитарной организацией [9] государства инвестора, на счете которой депонируются акции иностранного эмитента. Таким образом, владелец ДР имеет важнейшие права на акции, являющиеся предметом ДР, не покидая своей юрисдикции. Тренд ДР в точности повторяет тренд самой бумаги, владелец ДР получит дивиденды при их начислении.

В зависимости от рынков обращения в российских источниках фигурируют три вида ДР:

  1. АДР, ADR – американские депозитарные расписки, для фондового рынка США.
  2. ГДР, GDR – глобальные ДР, для иных зарубежных рынков, прежде всего, европейских.
  3. РДР – российские депозитарные расписки.

Согласно закону 39-ФЗ, РДР имеет статус ценной бумаги (не ПФИ).

5. ОТДЕЛЬНЫЕ ФАКТЫ ИЗ ИСТОРИИ ПФИ

Прообразы срочных контрактов возникли еще в Вавилоне за несколько сот лет до нашей эры [10] .

Голландию 1630-х годов захлестнул легендарный бум тюльпаномании. Первый документально зафиксированный кризис с признаками финансового пузыря. Многомиллионные, в современных долларах и фунтах, обороты торгов цветочными луковицами на специальных тюльпановых биржах (коллегиях), были бы невозможны без срочных контрактов. «Тюльпановые» фьючерсы и опционы оформлялись в виде нотариально оформленных поручительств. Собственно, основной торговый вал проходил по распискам, а не по луковицам. И крах рынка в начале 1637 г. был особенно показателен на опционах и фьючерсах.

Динамика индекса цен фьючерсов (зеленый цвет) и опционов (красный)
на луковицы тюльпанов в 1635-37 гг. [11]

В Японии середины XVIII века роль биржевых фьючерсов на рис успешно выполняли рисовые купоны. Торговля «рисовыми» деривативами бойко шла на крупнейших рисовых биржах Страны восходящего солнца – Додзима в Осаке и Курамаэ в Эдо (современный Токио). Японцы настолько преуспели в срочном рынке, что стали родоначальником одного из популярных методов теханализа – построение и изучение биржевых графиков в виде японских свечей. Авторство свечного анализа приписывают Хомма Мунэхиса из города Саката.

Колл и пут-опционы впервые появились на Лондонской фондовой бирже в 1830-х годах. 13 марта 1851 года датирован первый форвардный контракт, оформленный в Чикагской торговой палате (CBOT). В 1865 году CBOT вводит фьючерсы на зерно.

Секрет успеха:  Скандалы из-за денег в семье как избежать и что делать

6. ЧИКАГО – ЦЕНТР МИРОВОЙ ТОРГОВЛИ ДЕРИВАТИВАМИ

Признанная мировая столица срочной торговли – американский Чикаго.

В 1848 г. [12] учреждается Чикагская торговая палата, Chicago Board of Trade, коротко CBOT.

Здание Чикагской торговой палаты [12]

На CBOT 3600 зарегистрированных трейдеров торгуют более, чем полусотней видов фьючерсов и опционов.

В 1973 году [13] из CBOT выделяется Чикагская биржа опционов, Chicago Board Options Exchange или CBOE. Доля CBOE в торговле опционами в США составляет сейчас свыше 50%, в том числе, индексными опционами – более 90%.

12.07.2007 г. CBOT объединяется с Чикагской товарной биржей, Chicago Mercantile Exchange (CME) в CME Group. Оборот CME Group за 2008 год составил $2,56 млрд [14] . Среднее ежедневное число сделок –12,2 млн (2020 г.). В 2020 г. CME Group покупает права на 90% линейки индексов Доу-Джонса.

Чикагская товарная биржа [14]

В декабре 2020 года CBOE и CME запускают расчетный фьючерс на биткоин.

7. ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО РФ ПО ПФИ

В Российской Федерации выпуск и обращение производных финансовых инструментов регулируют, в частности, следующие нормативные правовые акты: Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ и Налоговый кодекс (НК) РФ, часть вторая.

Статья 2 закона 39-ФЗ вводит понятие ПФИ. Статья 51.4 освещает особенности заключения биржевых договоров, являющихся ПФИ.

Налогообложению юрлиц и смежным вопросам функционирования отечественного рынка деривативов отведены статьи 301-305 НК РФ. В части 1 статьи 301 упоминается, что перечень видов ПФИ устанавливается отдельным документом Центрального банка РФ. На дату написания материала действует Указание Банка России от 16.02.2020 г. № 3565-У «О видах производственных финансовых инструментов».

Российские биржи, в соответствии с действующим законодательством, выстраивают собственные регламенты работы секций срочного рынка. У Московской биржи это «Правила организованных торгов на Срочном рынке ПАО Московская биржа» и целый ряд других документов. Ознакомиться с ними можно здесь.

ПРИМЕЧАНИЯ

  1. ↑ Gettyimages.
  2. ↑ Гарантийное обеспечение / маржа. Во фьючерсной торговле гарантийное обеспечение (ГО) или начальная маржа (Initial margin) вносится участником торгов при открытии позиции по фьючерсным контрактам. Возвращается при закрытии позиции, с учетом торгового результата.
  3. ↑ «Биржевая сделка» (Википедия).
  4. ↑ Клиринг на бирже. Зачет встречных однородных требований между участниками биржевых торгов по окончанию торговой сессии. Проводится клиринговой палатой биржи. Ее функции может исполнять специальный клиринговый банк.
  5. ↑ «Опцион» (Википедия).
  6. ↑ «Своп (финансы)» (Википедия).
  7. ↑ РЕПО-сделка (REPO). Две сделки по купле-продаже пакета ценных бумаг, формализованные в одном договоре. Предполагает наличие условия обязательного обратного выкупа ценных бумаг по заранее оговоренной цене в фиксированную дату. Цена обратного выкупа формируется, исходя из ставки РЕПО. Экономическая суть РЕПО – кредит под залог ценных бумаг.
  8. ↑ Конверсионная операция. Обмен суммы валюты одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу и в определенную дату.
  9. ↑ Депозитарий (депозитарий ценных бумаг). Организация, предоставляющая депозитарные услуги по ценным бумагам – учет прав собственности, возможно, хранение сертификатов ценных бумаг.
  10. ↑ «Производный финансовый инструмент» (Википедия).
  11. ↑ «Тюльпаномания» (Википедия).
  12. ↑ «Чикагская торговая палата» (Википедия).
  13. ↑ «Чикагская биржа опционов» (Википедия).
  14. ↑ «CME Group» (Википедия).

СПИСОК СОКРАЩЕНИЙ

ПФИ – производный финансовый инструмент
ПАО – публичное акционерное общество
НК РФ – Налоговый кодекс РФ
ГО – гарантийное обеспечение
ДР – депозитарная расписка
РДР – российская депозитарная расписка
CBOT – Chicago Board of Trade, Чикагская торговая палата
CBOE – Chicago Board Options Exchange, Чикагская биржа опционов
CME – Chicago Mercantile Exchange, Чикагская товарная биржа

Производные финансовые инструменты (деривативы)

Если вы интересуетесь новостями экономики, то наверняка часто встречаете такие понятия как производные финансовые инструменты или финансовые деривативы. Сегодня я объясню вам что это такое, для чего применяется, как работает рынок производных финансовых инструментов, какую пользу из этого можно извлечь. Эта информация будет полезна не только тем, кто практикует или планирует заработок на бирже и внебиржевых рынках, но и всем остальным, просто для общего развития и грамотного толкования финансовых новостей.

Что такое производные финансовые инструменты?

Производные финансовые инструменты (или финансовые деривативы) — это биржевые контракты, согласно которым стороны получают право либо берут на себя обязательство выполнить определенные действия с указанным количеством базового актива в будущем. Как правило, речь идет о праве или обязательстве купить или продать базовый актив по заранее зафиксированной цене, но могут быть и другие варианты.

Финансовый дериватив отличается от традиционного договора купли-продажи тем, что он носит более формальный характер, его покупка или продажа осуществляется простым нажатием на кнопку торгового терминала и не требует подписания сторонами. Производные финансовые инструменты гораздо чаще используются в качестве биржевых активов, которыми попросту спекулируют, которые не предполагают никаких реальных поставок и исполнения обязательств.

Можно выделить 2 главные цели использования производных финансовых инструментов:

Первоначально финансовые деривативы были разработаны для реализации первой цели, но в настоящий момент используются преимущественно для второй.

В некоторых странах производные финансовые инструменты приравниваются к ценным бумагам, то есть, к их использованию можно применять те же законы, что и к покупке, продаже, хранению ценных бумаг. В других странах для них действуют отдельные законы, либо законодательная база пока вообще отсутствует (бывает и такое).

Общей характерной чертой всех производных финансовых инструментов является то, что расчеты по ним осуществляются в будущем (обычно они имеют конкретный расчетный период или расчетную дату), а до наступления момента расчета они свободно обращаются на рынке, как биржевой актив.

Финансовые деривативы: основные характеристики

Как видно из определения, одной из главных характеристик финансового дериватива является базовый актив — тот реальный актив или показатель, под который он выпускается. Базовым активом могут служить:

  • Ценные бумаги;
  • Валютные пары;
  • Товары мирового спроса (нефть, золото, металлы, зерно и т.д.);
  • Процентные ставки;
  • Фондовые индексы;
  • Кредитные рейтинги;
  • Макроэкономические и статистические показатели;
  • Сами производные финансовые инструменты;
  • Обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении обязательств (например, дефолт) и т.д.

Фактически, базовым активом для производного финансового инструмента может выступать чуть ли ни что угодно, что хоть как-то связано с биржей или внебиржевым рынком, и не только. С каждым годом сейчас появляются новые финансовые деривативы, основанные на новых базовых активах.

Рынок производных финансовых инструментов

Рассмотрим, как работает рынок производных финансовых инструментов. Прежде всего, здесь есть два важных момента:

  1. Объем производных финансовых инструментов, выпущенных под определенный базовый актив не обязательно равен объему этого базового актива, реально вращающегося на рынке, а может быть и больше, даже во много раз.
  2. Эмитентом финансового дериватива не обязательно должен выступать владелец базового актива, это может быть любой участник биржевых торгов.

Таким образом, можно утверждать, что рынок производных финансовых инструментов не имеет 100%-й связи с рынком базовых активов, под которые они выпущены: эти два рынка существуют параллельно и не являются абсолютно зависимыми друг от друга.

Вместе с тем, стоимость финансового дериватива, конечно же, зависит от стоимости базового актива, и, как правило, меняется в том же направлении. Однако, обычно она существенно, во много раз ниже, чем стоимость базового актива, и составляет 1-10% от его стоимости, реже — больше.

На рынке финансовых деривативов и на рынке их базовых активов часто торгуют одни и те же трейдеры, использующие этот инструмент с целью хеджирования риска или спекулятивного заработка. Волатильность рынка производных финансовых инструментов, как правило, существенно выше, чем волатильность рынка их базовых активов. Поэтому их использование в спекулятивных целях, с одной стороны, сулит больше возможностей для получения прибыли, с другой стороны — несет в себе больше рисков. По этой причине я бы не рекомендовал использовать рынок производных финансовых инструментов как инструмент для спекуляций начинающим трейдерам.

Виды производных финансовых инструментов

Рассмотрим несколько самых распространенных видов производных финансовых инструментов.

1. Опционы — контракты на право осуществления сделки по базовому активу в будущем по заранее оговоренной цене.

2. Фьючерсы — контракты, предполагающие обязательство совершить сделку по базовому активу в будущем по заранее оговоренной цене.

3. Форварды — контракты, предполагающие поставку базового актива в будущем либо исполнение альтернативного денежного обязательства.

4. Свопы — контракты на обмен базовых активов, предполагающие осуществление обратной сделки через оговоренный период (например, валютный своп, кредитный дефолтный своп и др.)

5. Контракты CFD (контракты на разницу цен) — контракты, предполагающие обязательство перечисления разницы между текущей стоимостью базового актива и его ценой на дату окончания контракта.

Существуют и другие виды производных финансовых инструментов, но эти, пожалуй, являются самыми распространенными и широко используемыми.

Теперь вы имеете некоторое представление о том, что такое финансовые деривативы, как работает рынок производных финансовых инструментов, а значит, сможете более грамотно толковать финансовые новости, а возможно — и использовать эти инструменты в личной практике заработка и инвестирования.

Добавьте сайт Финансовый гений себе в закладки, заходите и повышайте свою финансовую грамотность: это качество на сегодняшний день является одним из самых необходимых для жизни в условиях нынешних реалий.

Брокеры БО, дающие бонусы за открытие счета:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    № 1 в рейтинге! Гарантия честности, высокий доход! Хороший выбор для начинающих. Бонус за регистрацию счета!

  • БИНОМО
    БИНОМО

    Нормальный брокер для спокойной торговли

  • ФИНМАКС
    ФИНМАКС

    Разнообразные торговые инструменты для опытных трейдеров!

Добавить комментарий